ezyBTC+ETH

EZYBTC+ETH EZYGLOBAL FUTURES Kandungan Lesen Fon 3 Penafian Risiko Crypto Futures 4 Klasifikasi Produk: Konvensional 6 Prakata Penulis 8 Pengenalan EzyGlobal Futures 9 Kenapa ezyBTC+ETH? 10 Cara Menggunakan Buku Ini 12 Panduan Istilah Trading 14 Peta Pembelajaran 19 BAHAGIAN I · MEMAHAMI BITCOIN & ETHER FUTURES 1 01 Apa Itu Cryptocurrency Futures? 2 02 Crypto Market Structure: Spot, Futures & Perpetual 6 03 CME Bitcoin Futures (BTC) 12 04 Micro Bitcoin Futures (MBT) 19 05 CME Ether Futures (ETH) 23 06 Micro Ether Futures (MET) 28 07 CME 24/7 Crypto Trading 31 08 Tarikh Tamat & Reference Rate 37 09 CME Spot-Quoted Futures: QBTC & QETH 42 BAHAGIAN II · ASAS BITCOIN & ETHEREUM 47 10 Bitcoin: Kelangkaan Digital & Ekonomi Rangkaian 48 11 Halving Bitcoin & Kitaran Mining 52 12 Pelombong Bitcoin & Bekalan On-Chain 56 13 Ethereum: Smart Contracts & Proof of Stake 60 14 ETH Supply, Gas, EIP-1559 & Staking 64 15 Ethereum Layer 2, DeFi & Network Activity 70 16 Fed, DXY, Real Yields & Crypto Risk Appetite 74 17 Bitcoin & Ether Spot ETP Flows 79 18 Stablecoins, Exchange Liquidity & Market Structure 84 19 Metrik On-Chain: Apa Maksud Sebenarnya 88 20 Regulation, Custody & Crypto-Specific Risks 92 BAHAGIAN III · CRYPTO DERIVATIVES, BASIS & SPREAD TRADING 96 21 Traditional Futures vs Perpetual Futures 97 22 Perpetual Funding Rates: How They Work 102 23 Futures Basis: Spot vs Dated Futures 108 24 Crypto Contango & Backwardation 114 25 BTC Calendar Spread Trading 118 26 ETH Calendar Spread Trading 122 27 Crypto Cash-and-Carry Basis Trade 126 28 Perpetual Funding Arbitrage: Risks & Reality 131 29 BTC/ETH Relative Strength & Nisbah ETH/BTC 135 30 CME Ether/Bitcoin Ratio Futures (EBR) 140 31 Pair Trading Long BTC / Short ETH 146 32 BTC, ETH, NQ & Aset Berisiko Global 150 BAHAGIAN IV · MARKET STRUCTURE & ANALISIS TEKNIKAL CRYPTO 154 33 Membaca Carta CME BTC & ETH 155 34 24/7 Crypto Sessions & Liquidity 160 35 Open Interest, Volume, Funding & Liquidation 165 xvi EZYGLOBAL FUTURES · VOL. 05 · FINAL

EZYBTC+ETH EZYGLOBAL FUTURES 36 Liquidity Heatmap & Mikrostruktur Pasaran 170 37 BoS, CHoCH, Liquidity Sweep & Price Action 174 38 VWAP, Volume Profile, FVG & Order Block 178 BAHAGIAN V · STRATEGI PROFESIONAL BTC & ETH 182 39 Standard Trading Procedure — BTC & ETH 183 40 Opening Range Breakout BTC & ETH 187 41 BTC–ETH Divergence & Relative Strength 193 42 Trend Continuation — EMA9 High/Low/Close 200 43 Breakout, Retest & Range Expansion 205 44 OI + Funding + Price Action Confluence 210 45 Macro Event Trading — CPI, NFP & FOMC 214 46 Basis & Spread Trading Setups 219 47 Swing Trading BTC & ETH 224 BAHAGIAN VI · PENGURUSAN RISIKO & PENGESAHAN SISTEM 228 48 Position Sizing untuk BTC, MBT, ETH & MET 229 49 Liquidation, Margin & Counterparty Risk 234 50 Psikologi Trading & Volatiliti Crypto 238 51 Backtesting, Forward Testing & Pengesahan Kuantitatif 243 BAHAGIAN VII · KAJIAN KES SEJARAH PASARAN CRYPTO 248 52 Bitcoin Market Cycles & Halving History 249 53 The 2022 Crypto Market Collapse 253 54 Spot Bitcoin & Ether ETP Revolution 258 55 CME 24/7 Crypto Futures — The 2026 Transition 262 56 Fourteen Practical BTC & ETH Case Studies 267 BAHAGIAN VIII · PLAYBOOK PROFESIONAL CRYPTO FUTURES 279 57 Daily & Weekly Routine for Malaysian Traders 280 58 Build Your Personal BTC & ETH Trading Plan 284 59 30-Day Crypto Futures Learning Roadmap 288 BAHAGIAN IX · BONUS & LAMPIRAN 291 60 Optional TradingView & FMC Indicators 292 Spesifikasi Kontrak Bitcoin Futures (BTC) 295 Spesifikasi Kontrak Micro Bitcoin Futures (MBT) 296 Spesifikasi Kontrak Ether Futures (ETH) 297 Spesifikasi Kontrak Micro Ether Futures (MET) 298 Spesifikasi Kontrak Ether/Bitcoin Ratio Futures (EBR) 299 Rujukan Spot-Quoted Futures: QBTC dan QETH 300 Pengiraan Nilai Tick 301 Kod Bulan dan Simbol Kontrak 302 Kalendar CME Crypto 24/7 303 Cash Settlement dan Reference Rate 304 BRR dan ETHUSD_RR: Cara Ia Dikira 305 Garis Masa Halving Bitcoin 306 Istilah Staking Ethereum 307 Tafsiran Aliran ETF Bitcoin dan Ether 308 Kebolehpercayaan Metrik On-Chain 309 Kalkulator Futures Basis 310 Kalkulator Funding Rate 311 Lembaran Kerja Basis Tahunan 312 Kalkulator Calendar Spread 313 Kalkulator Nisbah ETH/BTC 314 Kalkulator P&L EBR 315 Saiz Pair BTC/ETH 316 Matriks Open Interest dan Funding 317 Kad SOP Trading BTC & ETH 318 EZYGLOBAL FUTURES · VOL. 05 · FINAL xvii

EZYBTC+ETH EZYGLOBAL FUTURES Jadual Position Sizing 319 Templat Backtesting 320 Templat Jurnal Dagangan 321 Penafian Risiko Kewangan Penuh 322 Glosari 323 Bibliografi 327 Tentang Penulis 335 Koleksi EzyGlobal Futures 336 Jawapan Latihan 337 xviii EZYGLOBAL FUTURES · VOL. 05 · FINAL

I BAHAGIAN I Memahami Bitcoin & Ether Futures Mekanik kontrak sebelum strategi: struktur pasaran crypto, spesifikasi BTC, MBT, ETH dan MET, dagangan 24/7 CME, penyelesaian tunai kepada reference rate, dan Spot-Quoted futures. KATEGORI C · BAHAN BAHARU EZYBTC+ETH “Saya faham mekanik kontrak Bitcoin dan Ether futures.” BAB 01 Apa Itu Cryptocurrency Futures? BAB 02 Crypto Market Structure: Spot, Futures & Perpetual BAB 03 CME Bitcoin Futures (BTC) BAB 04 Micro Bitcoin Futures (MBT) BAB 05 CME Ether Futures (ETH) BAB 06 Micro Ether Futures (MET) BAB 07 CME 24/7 Crypto Trading BAB 08 Tarikh Tamat & Reference Rate BAB 09 CME Spot-Quoted Futures: QBTC & QETH

01 B A B 0 1 BAHAGIAN I · MEMAHAMI BITCOIN & ETHER FUTURES Apa Itu Cryptocurrency Futures? KATEGORI C · BAHAN BAHARU EZYBTC+ETH Sebelum membuka carta, ketahui dahulu apa yang sebenarnya didagangkan. Bab ini memisahkan rangkaian, aset dan kontrak, menerangkan mengapa futures wujud, dan menunjukkan apa yang tinggal selepas sebuah syarikat melindung nilai bitcoin miliknya. OBJEKTIF PEMBELAJARAN 01 Membezakan rangkaian Bitcoin dan Ethereum daripada aset bitcoin dan ether, dan daripada kontrak futures CME. 02 Menerangkan perbezaan antara memegang aset spot dan memegang kontrak futures. 03 Menghuraikan empat fungsi pasaran futures dan kesan leverage. 04 Mengira hasil lindung nilai inventori bitcoin dengan BTC dan MBT, termasuk basis risk. SUMBER UTAMA: CME Group — spesifikasi & FAQ crypto futures (disemak 2026-10-20); CF Benchmarks — dokumen metodologi & senarai bursa konstituen (dibaca 2026-10-20); Bitcoin Core & Ethereum Foundation (tarikh rangkaian). § SUMBER & STATUS DATA Status kandungan bab ini Bab ini ialah bahan baharu (Kategori C). Tarikh pelancaran produk CME dan fakta rangkaian disemak pada 20 Oktober 2026 (lihat research/). Contoh lindung nilai menggunakan harga hipotetikal dan sebuah syarikat rekaan — ia bukan dagangan sebenar. 1.1 Rangkaian, Aset dan Kontrak Perkataan “Bitcoin” dan “Ethereum” sering digunakan untuk tiga benda berbeza: ■Rangkaian. Bitcoin ialah rangkaian pembayaran peer-to-peer yang blok pertamanya dilombong pada 3 Januari 2009. Ethereum ialah rangkaian yang menjalankan smart contract, dilancarkan pada 30 Julai 2015 dan beroperasi dengan Proof of Stake sejak The Merge pada 15 September 2022 (Bab 13). ■Aset. Bitcoin (BTC) dan ether (ETH) ialah aset asli kedua-dua rangkaian; ether juga membayar gas dan digunakan untuk staking. Memilikinya bermaksud mengawal kunci peribadi, sendiri atau melalui kustodian. ■Kontrak. Kontrak BTC dan kontrak ETH ialah simbol futures di CME. Ia merujuk kepada harga aset, tetapi pemegangnya tidak memiliki sebarang koin. Buku ini menulis “aset bitcoin” dan “ether” bagi aset, dan “kontrak BTC”, “MBT”, “kontrak ETH” serta “MET” bagi futures CME.

I EZYBTC+ETH BAB 01 APA ITU CRYPTOCURRENCY FUTURES? RANGKAIAN ASET RUJUKAN SPOT KONTRAK CME Bitcoin Proof of Work blok 1: 3 Jan 2009 bayaran P2P bitcoin (BTC) aset asli kunci peribadi atau kustodian BRR 7 bursa spot konstituen CF 4 p.m. London BTC · MBT BTC = 5 bitcoin MBT = 0.1 bitcoin tunai kepada BRR Ethereum smart contract Proof of Stake sejak 15 Sep 2022 ether (ETH) aset asli gas, staking, cagaran DeFi ETHUSD_RR 7 bursa spot konstituen CF 4 p.m. London ETH · MET ETH = 50 ether MET = 0.1 ether tunai: ETHUSD_RR EBR nisbah ETH ÷ BTC futures harga mengalir ke kanan — coin tidak masuk ke akaun futures Rajah konsep. Sumber: CME Group spesifikasi kontrak; CF Benchmarks CE-LIST v13.7 (24 Ogo 2026); disemak 2026-10-20. RAJAH 1.1 Peta struktur pasaran bitcoin dan ether. Harga mengalir dari pasaran spot kepada kadar rujukan CF Benchmarks, kemudian kepada kontrak CME — tetapi tiada coin yang berpindah ke akaun futures. 1.2 Spot dan Futures Pembeli spot membayar harga penuh dan menerima aset — serta risiko simpanan: kunci boleh hilang atau dicuri, bursa boleh gagal. ◆ DEFINISI Futures Kontrak futures ialah perjanjian standard yang didagangkan di bursa untuk menyelesaikan nilai sesuatu aset pada tarikh akan datang, pada harga yang dipersetujui hari ini. Pihak Long untung apabila harga naik; pihak Short untung apabila harga turun. Setiap Long mempunyai Short yang sepadan. Tiga ciri membezakan futures CME daripada pemilikan spot: 1. Tiada bayaran harga penuh. Trader mendepositkan margin (Bab 03). 2. Mark-to-market harian. Untung atau rugi diselesaikan setiap hari melalui variation margin (Bab 49). 3. Penyelesaian tunai. Pada tarikh tamat, posisi diselesaikan dalam dolar kepada kadar rujukan — BRR untuk bitcoin, ETHUSD_RR untuk ether (Bab 08). Tiada penghantaran koin, jadi Short futures juga tidak memerlukan pinjaman aset. 1.3 Empat Fungsi Pasaran Futures ■Lindung nilai (hedging). Pemegang inventori — pelombong, syarikat yang menyimpan bitcoin dalam perbendaharaan, dana — menjual futures untuk mengurangkan kesan penurunan harga. ■Spekulasi. Trader mengambil posisi Long atau Short atas pandangan harga; mereka menyediakan kecairan dan menanggung kerugian apabila salah. ■Pemindahan risiko. Risiko harga tidak hilang; ia berpindah kepada pihak yang sanggup menanggungnya. ■Penemuan harga. Harga futures menghimpunkan pandangan tentang nilai dan kos pembiayaan — tetapi bitcoin dan ether didagangkan 24/7 di banyak bursa; CME hanya satu tempat penemuan harga (Bab 02). 1.4 Leverage: Pedang Dua Mata Kerana margin hanya sebahagian kecil daripada notional, futures memberi leverage. Pada harga hipotetikal 80,000, satu kontrak BTC mewakili 80,000 × 5 = 400,000 dolar; pergerakan 5% bersamaan USD20,000 untung atau rugi, berapa pun margin yang didepositkan. EZYGLOBAL FUTURES · VOL. 05 · FINAL 3

I BAB 01 APA ITU CRYPTOCURRENCY FUTURES? EZYBTC+ETH ▲ AMARAN RISIKO Leverage membesarkan kesilapan, bukan kepastian Leverage tidak mengubah kebarangkalian dagangan berjaya; ia hanya membesarkan akibatnya. Bitcoin dan ether pernah jatuh lebih 10% dalam sehari (data Coinbase, 5 Februari 2026: bitcoin −13.98%, ether −14.95%). Saiz posisi bermula daripada jarak stop dan bajet risiko, bukan margin yang tersedia (Bab 48). 1.5 Mengapa Bitcoin dan Ether Futures Wujud di CME Banyak institusi mahu pendedahan harga tanpa memegang koin. CME menawarkannya: bursa yang dikawal selia CFTC sebagai designated contract market, CME Clearing sebagai pihak lawan pusat, margin dalam dolar, dan harga akhir daripada penanda aras CF Benchmarks. GARIS MASA Pelancaran kontrak utama CME Dis 2017 Bitcoin futures (BTC), 5 bitcoin — trade date pertama 18 Dis 2017 Feb 2021 Ether futures (ETH), 50 ether — 8 Feb 2021 Mei 2021 Micro Bitcoin (MBT), 0.1 bitcoin — 3 Mei 2021 Dis 2021 Micro Ether (MET), 0.1 ether — 6 Dis 2021 Jul 2023 Ether/Bitcoin Ratio (EBR) — 31 Jul 2023 Mei 2026 Dagangan 24/7 bermula Jumaat 29 Mei 2026, 4:00 p.m. CT (Bab 07) Sumber: siaran media CME, disemak 2026-10-20. Tarikh EBR: siaran CME 29 Jun 2023 (pelancaran 31 Julai 2023), selaras dengan bar harian pertama CME:EBR1! di TradingView (diambil 2026-10-20). ◉ TRADING INSIGHT Trader futures tidak memerlukan dompet Akaun futures hanya memegang dolar dan posisi — tiada kunci peribadi, alamat dompet atau yuran gas. Risiko yang tinggal ialah risiko harga, margin dan broker. 1.6 Contoh Lindung Nilai: Pelombong dengan 12 Bitcoin Sebuah syarikat perlombongan rekaan memegang 12 bitcoin yang akan dijual sebulan lagi untuk membayar kos elektrik. Spot ialah 80,000 dan kontrak bulan depan 80,800 — basis (futures − spot) +800. Kontrak BTC bersaiz 5 bitcoin, jadi 12 bitcoin dilindung dengan Short 2 BTC (10 bitcoin) dan Short 20 MBT (2 bitcoin; setiap MBT 0.1 bitcoin — Bab 04). KAD PENGIRAAN DAGANGAN SENARIO A — HARGA JATUH, BASIS MENGECIL Masuk: spot 80,000 · futures 80,800 (basis +800) Keluar: spot 74,000 · futures 74,300 (basis +300) Inventori −6,000 × 12 = −72,000 2 BTC Short 6,500 × 5 × 2 = 65,000 20 MBT Short 6,500 × 0.1 × 20 = 13,000 Gabungan kasar −72,000 + 78,000 = +6,000 Semakan basis: basis mengecil 500 × 12 = 6,000 Andaian kos ilustrasi (round trip, termasuk komisen & yuran bursa): BTC/ETH USD12.00 setiap kontrak; MBT USD2.50; MET USD1.00; EBR USD10.00. Kadar sebenar bergantung kepada broker dan jadual yuran CME. Kos: 2 × USD12.00 + 20 × USD2.50 = USD74.00; hasil bersih 6,000 − 74 = 5,926 dolar. Lebihan itu datang daripada perubahan basis, bukan “keuntungan dagangan” — dan basis boleh bergerak sebaliknya. 4 EZYGLOBAL FUTURES · VOL. 05 · FINAL

I EZYBTC+ETH BAB 01 APA ITU CRYPTOCURRENCY FUTURES? KAD PENGIRAAN DAGANGAN SENARIO B — HARGA JATUH, BASIS MELEBAR Keluar: spot 74,000 · futures 75,200 (basis +1,200) Inventori −6,000 × 12 = −72,000 Futures Short 5,600 × 12 = 67,200 Gabungan kasar −72,000 + 67,200 = −4,800 Semakan basis: −400 × 12 = −4,800. Selepas kos USD74: −USD4,874. Inventori 12 bitcoin Short futures 2 BTC + 20 MBT Gabungan (kasar) -75,000 -50,000 -25,000 0 25,000 50,000 75,000 100,000 USD -72,000 +78,000 +6,000 = 500 × 12 (basis 800 → 300) ILUSTRASI HIPOTETIKAL — BUKAN DATA PASARAN SEBENAR Senario A · basis mengecil spot 74,000 · futures 74,300 Inventori 12 bitcoin Short futures 2 BTC + 20 MBT Gabungan (kasar) -72,000 +67,200 -4,800 = −400 × 12 (basis 800 → 1,200) Senario B · basis melebar spot 74,000 · futures 75,200 Masuk: spot 80,000 · futures 80,800. Sebelum kos ilustrasi USD74 (2 × USD12.00 + 20 × USD2.50). Syarikat dan harga rekaan. RAJAH 1.2 Hasil lindung nilai hipotetikal 12 bitcoin. Futures mengimbangi sebahagian besar kerugian inventori; baki yang tinggal ialah perubahan basis, bukan pergerakan harga bitcoin. ▲ AMARAN RISIKO Basis risk dan kos peluang Lindung nilai menukar risiko harga kepada basis risk — risiko beza futures dan spot berubah. Futures menumpu kepada BRR pada tarikh tamat, tetapi harga jualan sebenar syarikat mungkin berbeza. Jika harga naik, rugi futures membatalkan untung inventori dan mesti dibayar tunai setiap hari (Bab 27, 49). Lindung nilai begini tidak sesuai jika saiz inventori tidak pasti, tiada tunai untuk variation margin ketika harga melonjak, atau tarikh jualan jauh daripada tarikh tamat kontrak. ✕ KESILAPAN LAZIM Kesilapan lazim ■ Menyamakan rangkaian, aset dan kontrak; menyangka futures CME menghantar koin; atau menganggap lindung nilai sempurna — basis, saiz kontrak dan masa tamat sentiasa meninggalkan baki. ● RUMUSAN BAB ■ Rangkaian (Bitcoin, Ethereum), aset (bitcoin, ether) dan kontrak (BTC, MBT, ETH, MET) ialah tiga perkara berbeza; futures CME dijelaskan oleh CME Clearing, mark-to-market harian dan diselesaikan tunai. ■ Leverage membesarkan akibat; saiz posisi bermula daripada bajet risiko. ■ Lindung nilai menukar risiko harga kepada basis risk dan keperluan tunai margin. ▸ LATIHAN BAB 1. Tulis tiga ayat yang masing-masing menggunakan “Ethereum”, “ether” dan “kontrak ETH” dengan betul. 2. Mengapa trader yang Short kontrak BTC tidak perlu meminjam bitcoin? 3. Sebuah dana memegang 7.5 bitcoin. Gabungan BTC dan MBT manakah yang melindunginya dengan tepat? 4. Dalam Senario A, jika futures keluar pada 74,000 (basis sifar), berapakah gabungan kasar, dan mengapa? 5. Berikan dua sebab lindung nilai yang tepat saiznya masih boleh menyebabkan tekanan tunai. EZYGLOBAL FUTURES · VOL. 05 · FINAL 5

02 B A B 0 2 BAHAGIAN I · MEMAHAMI BITCOIN & ETHER FUTURES Crypto Market Structure: Spot, Futures & Perpetual KATEGORI C · BAHAN BAHARU EZYBTC+ETH Bitcoin yang sama boleh dipegang sebagai koin dalam dompet, baki di bursa, saham ETP, kontrak CME, perpetual swap atau CFD. Harganya hampir sama; risikonya tidak. Bab ini memetakan siapa memegang apa, bagaimana setiap produk diselesaikan, dan siapa yang mengawal selianya. OBJEKTIF PEMBELAJARAN 01 Membezakan spot (bursa berpusat, simpanan sendiri, DEX), CME dated futures, crypto-native dated futures, perpetual swap, spot ETP, CFD dan pinjaman crypto. 02 Menerangkan rantaian penjelasan CME daripada trader kepada CME Clearing. 03 Mengenal pasti di mana aset, cagaran dan risiko pihak lawan berada bagi setiap produk. 04 Membaca perbezaan harga sebenar antara CME, spot dan perpetual tanpa mencampurkan siri. SUMBER UTAMA: CME Group & CFTC (status DCM/DCO), SEC & dokumen ETP iShares (10-Q Q2 2026), SC Malaysia (senarai DAX, 20 Jul 2026), sejarah peristiwa 2022 (research/Macro); data TradingView (CME:BTC1!, COINBASE:BTCUSD, BINANCE:BTCUSDT.P), diambil 2026-10-20. § SUMBER & STATUS DATA Status kandungan bab ini Bab ini ialah bahan baharu (Kategori C). Status kawal selia diterangkan secara kualitatif dan bertarikh (setakat 20 Oktober 2026). Peraturan crypto berubah dengan cepat dan berbeza mengikut negara — buku ini tidak memberi pandangan undang-undang. Semak pengawal selia anda sebelum membuka akaun. 2.1 Satu Aset, Lapan Cara Memegangnya Apabila seseorang berkata “saya ada bitcoin”, tanyakan: apa sebenarnya yang dipegang, bagaimana ia diselesaikan, dan siapa pihak lawannya. Jawapannya menentukan risiko yang tidak kelihatan pada carta.

I EZYBTC+ETH BAB 02 CRYPTO MARKET STRUCTURE: SPOT, FUTURES & PERPETUAL JADUAL 2.1 Peta produk bitcoin dan ether (umum, setakat Okt 2026) PRODUK APA YANG DIPEGANG PENYELESAIAN PIHAK LAWAN / PENJAGA ASET KAWAL SELIA (UMUM) Spot di bursa berpusat (CEX) Tuntutan ke atas baki dalam akaun bursa Dalam rekod bursa; on-chain hanya apabila dikeluarkan Bursa sebagai kustodian Ikut negara; di Malaysia, DAX berdaftar dengan SC Spot simpanan sendiri / DEX Coin di alamat yang kuncinya anda kawal On-chain, muktamad selepas pengesahan blok Tiada perantara; DEX bergantung pada smart contract Masih berkembang; bergantung pada negara CME dated futures (BTC, MBT, ETH, MET) Kontrak futures Tunai kepada BRR / ETHUSD_RR CME Clearing, melalui broker (FCM) CFTC (CME = DCM dan DCO) Crypto-native dated futures Kontrak di bursa crypto Kepada indeks bursa itu sendiri Bursa itu sendiri Ikut lokasi bursa; banyak di luar pesisir Perpetual swap Kontrak tanpa tarikh tamat Tiada tamat; funding berkala Bursa + enjin liquidation Seperti di atas Spot ETP (cth. IBIT, ETHA) Saham sebuah amanah Seperti saham di bursa saham Kustodian amanah memegang koin SEC (sekuriti) CFD crypto Kontrak dengan broker Tunai; caj pembiayaan harian Broker sebagai pihak lawan Pengawal selia broker; ada negara menyekat runcit Pinjaman / cagaran crypto Tuntutan ke atas peminjam atau protokol Aset dipulangkan + faedah Platform CeFi atau protokol DeFi Sangat berbeza; banyak tidak dikawal selia Ringkasan umum untuk perbandingan, bukan pandangan undang-undang. Status DCM/DCO daripada daftar CFTC; senarai DAX Malaysia daripada laman SC (dikemas kini 20 Jul 2026), disemak 2026-10-20. Milik coin Pihak lawan pusat Tarikh tamat Leverage Dagangan 24/7 Bayaran berkala Spot di CEX tuntutan ke atas bursa Simpanan sendiri / DEX on-chain, muktamad CME futures (BTC/MBT/ETH/MET) tunai ke BRR / ETHUSD_RR Crypto-native dated futures indeks bursa sendiri Perpetual swap funding berkala Spot ETP saham amanah; CCP = saham CFD crypto broker = pihak lawan Pinjaman / cagaran tuntutan ke atas peminjam ya tidak sebahagian / bergantung Rajah konsep, umum, setakat Okt 2026 — bukan pandangan undang-undang. RAJAH 2.1 Matriks landskap produk. Setiap produk berbeza pada tiga paksi: apa yang dipegang, bagaimana ia diselesaikan, dan di mana risiko pihak lawan berada. 2.2 Spot: Pemilikan, Kustodi dan Stablecoin Bursa berpusat (CEX). Baki bitcoin dalam akaun bursa ialah tuntutan ke atas bursa, bukan koin di alamat anda; hanya pengeluaran direkodkan on-chain. Jika bursa gagal, pelanggan menjadi pemiutang — seperti apabila FTX, Alameda Research dan sekitar 130 syarikat sekutu memfailkan Chapter 11 pada 11 November 2022. EZYGLOBAL FUTURES · VOL. 05 · FINAL 7

I BAB 02 CRYPTO MARKET STRUCTURE: SPOT, FUTURES & PERPETUAL EZYBTC+ETH Simpanan sendiri. Koin di alamat yang kuncinya anda kawal diselesaikan on-chain dan muktamad selepas pengesahan blok. Risiko pihak lawan hilang; risiko operasi — kunci hilang, salah alamat, kecurian — sepenuhnya milik anda. DEX. Bursa terdesentralisasi berdagang melalui smart contract (contohnya di Ethereum): tiada syarikat memegang dana anda, tetapi ada risiko pepijat kod, oracle harga dan kecairan nipis. Stablecoin. Banyak pasangan crypto disebut harga dalam USDT atau USDC, bukan dolar. Harga BTCUSDT ialah bitcoin dalam token USDT; ia hanya sama dengan harga BTCUSD jika USDT kekal pada USD1. Stablecoin juga cagaran utama di bursa crypto, jadi risiko penerbit menjadi risiko margin; Bab 18 menghuraikannya, termasuk GENIUS Act AS (ditandatangani 18 Julai 2025). 2.3 CME Dated Futures: Rantaian Penjelasan Di CME, anda tidak berurusan terus dengan bursa. Pesanan melalui broker anda, yang sama ada Futures Commission Merchant (FCM) atau broker yang menggunakan FCM. FCM menjelaskan dagangan melalui ahli penjelasan (clearing member), dan ahli penjelasan berdepan dengan CME Clearing — pihak lawan pusat bagi setiap pembeli dan penjual. Trader akaun pelanggan margin awal (USD) P&L harian Broker / FCM terima pesanan asingkan dana pelanggan boleh naikkan margin Ahli penjelasan menjamin dagangan FCM di CME Clearing sumbang dana jaminan CME Clearing pihak lawan pusat (DCO, daftar CFTC) pembeli ↔ penjual → pesanan & margin awal ← variation margin harian (untung / rugi dalam USD, dua hala) CME Globex · pemadanan pesanan (DCM) dagangan dipadankan Tiada coin berpindah di mana-mana lapisan: kontrak BTC/MBT/ETH/MET diselesaikan secara tunai. Rajah konsep. Status DCM/DCO: daftar CFTC; spesifikasi CME disemak 2026-10-20. RAJAH 2.2 Rantaian penjelasan CME. Margin dan variation margin mengalir dalam dolar melalui setiap lapisan; CME Clearing menjadi pembeli kepada setiap penjual dan penjual kepada setiap pembeli. Struktur ini memecahkan risiko kemungkiran kepada beberapa lapisan: margin pelanggan, modal FCM, margin ahli penjelasan dan dana jaminan CME. Chicago Mercantile Exchange Inc. tersenarai sebagai designated contract market (DCM) dan CME Clearing sebagai derivatives clearing organization (DCO) dalam daftar CFTC. Margin dan P&L dalam dolar; tiada koin terlibat. Namun broker anda sendiri masih boleh bermasalah, dan perlindungan pelanggan berbeza mengikut negara broker. Akses dari Malaysia. Dealing in derivatives memerlukan lesen SC, dan derivatif asing hanya boleh didagangkan di Specified Exchange atau kelas yang diluluskan (CMSA s.105). Bab 20 menghuraikannya, termasuk status CME yang belum disahkan. 2.4 Crypto-Native Dated Futures Bursa crypto juga menyenaraikan futures bertarikh — biasanya mingguan dan suku tahunan — yang serupa CME pada bentuk tetapi berbeza dalam tiga cara: ■Bursa ialah segala-galanya. Bursa yang sama menjadi venue, pihak penjelasan dan kustodian cagaran. Tiada FCM berasingan dan tiada pihak lawan pusat bebas. ■Cagaran dalam crypto. Kontrak linear menggunakan USDT atau USDC sebagai cagaran. Kontrak inverse (coin- margined) menggunakan bitcoin sendiri: jika anda Long dan bitcoin jatuh, kontrak rugi dan nilai dolar cagaran turut jatuh — pendedahan berganda. ■Liquidation automatik. Apabila ekuiti jatuh di bawah maintenance margin, enjin liquidation menutup posisi serta-merta, tanpa margin call yang memberi masa (Bab 21). Penyelesaian akhir merujuk kepada indeks harga bursa itu sendiri — indeks yang dibina daripada harga spot beberapa bursa — dipuratakan dalam satu tetingkap sebelum tamat tempoh. Binance (futures suku tahunan): 8 EZYGLOBAL FUTURES · VOL. 05 · FINAL

I EZYBTC+ETH BAB 02 CRYPTO MARKET STRUCTURE: SPOT, FUTURES & PERPETUAL purata indeks setiap saat bagi 30 minit terakhir, 07:30–08:00 UTC. OKX (expiry futures): purata indeks setiap saat bagi sejam terakhir sebelum penghantaran pada 08:00 UTC. Deribit: TWAP indeks Deribit antara 07:30 dan 08:00 UTC (pusat bantuan Binance, OKX dan Deribit, disemak 2026-10-20). Kaedah ini boleh berubah — semak spesifikasi kontrak sebelum tamat tempoh. Banyak bursa ini beroperasi di luar pesisir dan tidak berdaftar di Malaysia; SC pernah bertindak terhadap Binance (Julai 2021) dan Bybit (Disember 2024) kerana mengendalikan DAX tanpa pendaftaran (Bab 20). 2.5 Perpetual Swap Perpetual swap ialah kontrak futures tanpa tarikh tamat. Tanpa penumpuan pada tarikh tamat, harganya ditambat kepada indeks spot melalui funding rate: bayaran berkala antara Long dan Short. Apabila perpetual didagangkan di atas indeks, funding positif dan Long membayar Short; apabila di bawah, sebaliknya. Di Binance, Bybit dan OKX, selang lalai ialah 8 jam (00:00, 08:00, 16:00 UTC), tetapi boleh dipendekkan apabila kadar mencecah had — dokumentasi venue, disemak 2026-10-20 (research/Perpetuals/). Perpetual juga menggunakan Mark Price untuk liquidation, bukan Last Traded Price. Di CME, kos membiayai pendedahan termasuk dalam harga futures sebagai premium (basis) dan tiada bayaran funding berkala. Bab 21 dan 22 membandingkan kedua-dua mekanisme secara terperinci. 2.6 Spot ETP Spot ETP ialah amanah yang memegang bitcoin atau ether melalui kustodian dan menerbitkan saham yang didagangkan di bursa saham; pemegangnya memiliki saham amanah, bukan koin. Contohnya, iShares Bitcoin Trust (IBIT) mula didagangkan di Nasdaq pada 11 Januari 2024, menggunakan Coinbase Custody sebagai kustodian bitcoin utama, dan NAVnya dinilai pada kadar rujukan CF Benchmarks varian New York, 4:00 p.m. ET (10-Q Q2 2026). Spot ether ETP AS mula didagangkan pada 23 Julai 2024. Saham ETP hanya didagangkan dalam waktu bursa saham, dicipta dan ditebus oleh Authorized Participant, dan dikenakan yuran tahunan. SEC membenarkan penciptaan in-kind sejak 29 Julai 2025, tetapi tidak semua dana menggunakannya; aliran ETP: Bab 17. 2.7 CFD Crypto Contract for difference (CFD) ialah kontrak luar bursa dengan broker, yang biasanya menjadi pihak lawan, menetapkan harga sendiri dan mengenakan caj pembiayaan harian bagi posisi semalaman. Tiada pihak lawan pusat, pasaran dikongsi atau penyelesaian kepada penanda aras bebas. Sesetengah pengawal selia menyekat atau mengharamkan jualan derivatif crypto kepada pelabur runcit. Contohnya, FCA UK melarang jualan, pemasaran dan pengedaran derivatif crypto (CFD, futures, opsyen) dan ETN crypto kepada pelanggan runcit berkuat kuasa 6 Januari 2021 (PS20/10). Sejak 8 Oktober 2025, ETN crypto yang didagangkan di bursa pelaburan diiktiraf UK dibenarkan semula untuk runcit, tetapi larangan derivatif crypto runcit kekal, dan FCA menyatakan kedudukan ini terus dikaji (fca.org.uk, disemak 2026-10-20). Peraturan negara lain berbeza — semak pengawal selia di bidang kuasa anda. CFD bukan futures, walaupun carta kedua-duanya kelihatan sama. 2.8 Pinjaman dan Cagaran Platform pinjaman berpusat (CeFi) menerima deposit crypto, meminjamkannya semula dan membayar “hasil”; penyimpan menjadi pemiutang tidak bercagar. Pada 2022, Celsius menghentikan pengeluaran pada 12 Jun dan memfailkan Chapter 11 pada 13 Julai; Voyager memfailkan pada 5 Julai selepas pinjaman besar kepada Three Arrows Capital gagal dibayar. Protokol DeFi meminjamkan secara over-collateralised melalui smart contract dan mencairkan cagaran secara automatik di bawah paras tertentu. Prinsipnya sama: cagaran crypto bergerak bersama harga crypto, jadi margin call dan liquidation cenderung berlaku serentak ketika pasaran jatuh (Bab 35). EZYGLOBAL FUTURES · VOL. 05 · FINAL 9

I BAB 02 CRYPTO MARKET STRUCTURE: SPOT, FUTURES & PERPETUAL EZYBTC+ETH 2.9 Margin dan Cagaran: CME berbanding Bursa Crypto DI MANA RISIKO MARGIN BERADA? CME BTC / ETH Margin dalam dolar (atau cagaran yang diluluskan), ditetapkan CME dan boleh dinaikkan broker. Variation margin diselesaikan setiap hari. Kekurangan dana mencetuskan margin call; broker boleh menutup posisi jika tidak dipenuhi. BURSA CRYPTO Cagaran dalam USDT, USDC atau koin. Ekuiti dikira berterusan pada Mark Price. Di bawah maintenance margin, liquidation automatik — kadang-kadang dalam beberapa saat, ketika kecairan paling nipis. 2.10 Tiga Harga untuk Satu Bitcoin Rajah 2.3 membandingkan harga penutup pada 00:00 UTC setiap hari bagi kontrak BTC CME bersambung (BTC1!), spot Coinbase (BTC/USD) dan perpetual Binance (BTC/USDT), dari 11 September hingga 19 Oktober 2026. Ketiga-tiganya bergerak hampir serentak kerana arbitraj; bezanya pada premium. Sepanjang tempoh itu, BTC1! didagangkan antara USD24 dan USD577 di atas Coinbase, mencerminkan basis bulan hadapan (Bab 23). Perpetual Binance berada antara −USD39 dan +USD78 daripada Coinbase — ditambat funding, dan disebut harga dalam USDT, bukan USD. Lonjakan premium CME sekitar 22 September konsisten dengan roll siri bersambung daripada kontrak September (tamat 25 Sep) kepada Oktober — bukan perubahan sentimen. 76,000 78,000 80,000 82,000 84,000 86,000 DATA SEBENAR · CME:BTC1! 1H · COINBASE:BTCUSD 1H · BINANCE:BTCUSDT.P 1D · UTC · TRADINGVIEW, DIAMBIL 2026-10-20 Satu bitcoin, tiga produk — harga pada 00:00 UTC CME BTC1! (USD) Coinbase BTC/USD (spot) Binance BTCUSDT.P (perpetual, USDT) 11 Sep 16 Sep 21 Sep 26 Sep 1 Okt 6 Okt 11 Okt 16 Okt 0 500 Premium (USD) +577: BTC1! kini bulan Oktober (kontrak Sep tamat 25 Sep) Perpetual − Coinbase CME − Coinbase CME & Coinbase: penutup bar 1h yang tamat 00:00 UTC; Binance: penutup harian UTC. Siri bersambung BTC1! mengikut roll TradingView. RAJAH 2.3 Data sebenar: CME BTC1!, spot Coinbase dan perpetual Binance pada 00:00 UTC, 11 Sep–19 Okt 2026. Panel bawah: premium setiap siri berbanding Coinbase dalam USD. ✕ KESILAPAN LAZIM Kesilapan lazim ■ Menyamakan baki di bursa dengan koin dalam simpanan sendiri, BTCUSDT dengan BTCUSD, perpetual dengan futures CME, atau saham ETP dan CFD dengan pemilikan koin. ■ Mencampurkan carta CME, spot dan perpetual dalam satu siri tanpa label, lalu membaca “gap” atau “divergence” yang sebenarnya hanya basis atau roll. ■ Mengejar “hasil” pinjaman crypto tanpa bertanya siapa peminjam dan apa cagarannya. 10 EZYGLOBAL FUTURES · VOL. 05 · FINAL

I EZYBTC+ETH BAB 02 CRYPTO MARKET STRUCTURE: SPOT, FUTURES & PERPETUAL ● RUMUSAN BAB ■ Tanya apa yang dipegang, bagaimana diselesaikan dan siapa pihak lawan. CME: kontrak tunai, CME Clearing sebagai pihak lawan pusat, margin dalam dolar, dikawal selia CFTC. ■ Bursa crypto menggabungkan venue, penjelasan dan kustodian; ETP memberi saham dan CFD kontrak dengan broker — bukan pemilikan koin. ■ Harga merentas produk hampir sama; premium, mata wang sebut harga dan roll menerangkan bezanya. ▸ LATIHAN BAB 1. Bagi setiap produk berikut, nyatakan pihak lawan anda: (a) MBT di CME, (b) perpetual BTCUSDT, (c) saham IBIT, (d) CFD bitcoin. 2. Mengapa penurunan harga 10% merosakkan akaun Long kontrak inverse bercagar bitcoin lebih daripada 10% pendedahan? 3. Mengapa perpetual Binance biasanya lebih hampir kepada spot berbanding BTC1! CME? 4. Terangkan lonjakan premium CME sekitar 22 Sep 2026 (Rajah 2.3) tanpa sentimen. 5. Senaraikan dua soalan sebelum menyimpan crypto di platform yang menawarkan “hasil”. EZYGLOBAL FUTURES · VOL. 05 · FINAL 11